Complutense University Library

Impacto de los atentados terroristas del 11-M sobre el mercado de valores

Buesa Blanco, Mikel and Valiño Castro, Aurelia and Heijs, Joost and Baumert, Thomas and González Gómez, Javier (2006) Impacto de los atentados terroristas del 11-M sobre el mercado de valores. [ Documentos de trabajo del IAIF; nº 55, 2006, ]

[img]
Preview
PDF
1MB

Official URL: http://eprints.ucm.es/7941/

View download statistics for this eprint

==>>> Export to other formats

Abstract

El presente documento analiza las consecuencias que tuvieron los atentados del 11-M de Madrid sobre los mercados de valores. Para ello, revisamos en primer lugar la literatura que analiza el impacto que, sobre los inversores, tienen los eventos catastróficos de gran magnitud, antes de pasar a describir de forma pormenorizada cuál fue la evolución experimentada por los principales índices bursátiles durante las sesiones del 11 y 12 de marzo de 2004. Una confrontación del flujo de informaciones de esos días con los movimientos del índice principal, permite concluir que los mercados se vieron alterados por dos tipos de noticias: el número de víctimas —que mide la magnitud del acontecimiento— y la atribución de una u otra autoría al atentado. Posteriormente, comparamos los impactos del 11-M el 11-S y el 7-J, para poner en evidencia su intensidad y duración cada vez menor. De forma complementaria, estudiamos la hipótesis de que la información acerca de los atentados pueda ser aprovechada por las organizaciones terroristas con fines especulativos. De las distintas conclusiones que obtenemos a lo largo de este estudio, se deriva la necesidad de
desarrollar protocolos conjuntos de actuación e información por parte de los distintos organismos estatales y los distintos cuerpos y fuerzas de seguridad del estado, así como la necesidad de aplicar
rigurosos procedimientos de control prospectivo de los mercados. Abstratc: This paper analyzes the consequences of the attacks of March 11 in Madrid on the stock markets. First of
all, we have made a review of the Literature that analyzes the impact that catastrophic events of great
magnitude have on the investors. Secondly, we describe in detail the evolution of the main stock indexes
during the sessions of 11 and 12 March 2004. A comparison between the information published those
days and the movements of the main index, allows us to conclude that the markets were affected by two
types of news: the number of victims —which measures the magnitude of the event— and the attribution
of the attacks. Later on, we compare the impacts of 11-M, 11-S and 7-J, in order to remark that its
intensity and duration are smaller and smaller. Finally, we analyze the hypothesis that the information
about the attacks could be used by the terrorist organizations with speculative purposes.
As a conclusion of this study, we point out the need for the developing of joint intervention and
information procedures by the official organisms and the security forces, as well as the necessity to apply
rigorous control regulations on the stock markets.


Item Type:Working Paper or Technical Report
Uncontrolled Keywords:Terrorismo, Costes del terrorismo, Mercados de valores, Atentados 11 de marzo, Comunidad de Madrid, Terrorism, Costs of Terrorism, Terrorist Attacks March 11, Stock Markets, Region of Madrid
Subjects:Social sciences > Economics > Stock exchanges
Social sciences > Economics > Regional economics
Series Name:Documentos de trabajo del IAIF
Volume:2006
Number:55
ID Code:7941
References:

Abadie, A. y Gardeazabal, J. (2003): “The Economic Costs of Conflict: A case Study of the Basque Country”. American Economic Review, 93/1; pp. 113-132.

Abadie, A. y Gardeazabal, J. (2005): Terrorism and the World Economy. Documento de trabajo 200519. Departamento de Fundamentos del Análisis Económico II. Universidad del País Vasco. [Recuperable en: www.ehu.es/FAEII/workingpaper.htm].

Alonso-Fernández, F. (2002): Fanáticos terroristas. Claves psicológicas y sociales del terrorismo; Barcelona.

Álvarez de Toledo, C. (2004): 4 días de marzo. De las mochilas de la muerte al vuelco electoral; Barcelona.

Amihud, Y. y Wohl, A. (2004): “Political news and stock prices: The case of Saddam Hussein contracts”; Journal of Banking and Finance, 28; pp. 1185-1200.

Banco Central Europeo (2004): Boletin Mensual, abril de 2004; Madrid.

Banco de España (2004): Boletín Económico, mayo de 2004; Madrid.

Basile, M. (2004): “Going to the source: why Al-Qaeda’s financial network is likely to be withstand the current war on terror financing”; Howard y Sawyer (eds.)(2006).

Beike, R. y Schlütz, J. (1999): Finanznachrichten lesen – verstehen – nutzen. Ein Wegweiser durch Kursnotierungen und Marktberichte; Stuttgart.

Black, C. (2005): 7-7: what went wrong; London.

Blomberg, S., Hess, G. y Weerapana, A. (2002): Terrorism From Within: An Economic Model of Terrorism. Claremont Collegues Working Papers 2002-14.

Bolsa de Madrid (2004): Cifras del mes, abril de 2004. [Recuperable en: www.bolsamadrid.es].

Brauer, J. (2002): “The Economics of Terrorism”. Phi Kappa Phi Forum, 82/2, March 12, 2002.

Brück, T. y Schumacher, D. (2004): “Die wirtschaftlichen Folgen des internationalen Terrorismus”. Aus Politik und Zeitgeschichte, B3-4/2004; pp. 41-46. (Beilage zur Wochenzeitung Das Parlament; Bundeszentrale für politische Bildung).

Brück, T. y Wickström, B.-A. (2004): “The economic consequences of terror: guest editor’s introduction”. European Journal of Political Economy, vol. 20, pp. 293-300.

Buesa, M. (2005): Guerra y terrorismo: el modelo de economía depredadora de la guerra. Documento de trabajo nº 50. Instituto de Análisis Industrial y Financiero,

Universidad Complutense Madrid. [Recuperable en: www.ucm.es/bucm/cee/iaif].

Buesa, M., Valiño, A., Heijs, J., Baumert, T. y González Gómez, J. (2005a): Evaluación del coste directo de los atentados terroristas del 11-M para la economía de la

Comunidad de Madrid. Documento de trabajo nº 51. Instituto de Análisis Industrial y Financiero, Universidad Complutense Madrid. [Recuperable en: www.ucm.es/bucm/cee/iaif].

Buesa, M., Valiño, A., Heijs, J., Baumert, T. y González Gómez, J. (2005b): Terrorismo islamista en Madrid: consecuencias económicas del 11-M. Estrategia Global, nº11,

pp. 36-40.

Buesa, M., Valiño, A., Heijs, J., Baumert, T. y González Gómez, J. (2006): The economic cost of march 11: measuring the direct cost of the terrorist attack on March 11, 2004 in Madrid. Documento de trabajo nº 54. Instituto de Análisis Industrial y Financiero, Universidad Complutense Madrid. [Recuperable en: www.ucm.es/bucm/cee/iaif].

Campbell, J., Lo, A. y Craig, A. (1997): The Econometrics of Financial Markets; Princeton.

Carter, D. y Simkins, B. (2004): “The market’s reaction to unexpected, catastrophic events: the case of airline stocks returns and the September 11th attacks”; The Quarterly Review of Economics and Finance, 44; pp.539-558.

Chen, A. H. y Siems, T. (2004): “The effects of terrorism on global capital markets”. European Journal of Political Economy, vol. 20, pp. 349-366.

Choudhry, T. (2005): “September 11 and time-varying beta of United States Companies”. Applied Financial Economics, vol. 15/17; pp. 1227-1242.

Club de Madrid (2005a): Adressing the Causes of Terrorism. The Club de Madrid Series on Democracy and Terrorism volume I; Madrid.

Club de Madrid (2005b): Confronting Terrorism. The Club de Madrid Series on Democracy and Terrorism volume II; Madrid.

Club de Madrid (2005c): Towards a Democratic Response. The Club de Madrid Series on Democracy and Terrorism volume III; Madrid.

Commission of the 9/11 (2004a): The 9/11 Commission report. Final Report of the National Commission on Terrorist Attacks upon the United States; New York and London.

Commission of the 9/11 (2004b): Monograph on Terrorist Financing. [Recuperable en: www.9-11commission.gov].

Cummins, J., Doherty, N. y Lo, A. (2002): “Can insurers pay for the “big one”? Measuring the capacity of the insurance market to respond to catastrophic losses”; Journal of Banking and Finance, vol. 26, nº 2-3.

Cutler, D. M., Poterba, J. M. y Summers, L. H.(1989): “What moves the stock market”; Journal of Portfolio Management, 15, pp. 4-11.

Drakos, K. (2004): „Terrorism-induced structural shifts in financial risk: airline stocks in the aftermath of the September 11th terror attacks”; European Journal of

Political Economy, vol. 20, pp. 435-446.

Eldor, R. y Melnick, R. (2004): “Financial markets and terrorism”. European Journal of Political Economy, vol. 20, pp. 367-386.

Enders, W. y Sandler, T. (2006): The Political Economy of Terrorism; Cambridge et al.

Enders, W. (2004): Applied Econometric Time Series; s.l.

Exceltur (2004): “Valoración empresarial de los atentados del 11-M en el sector turístico español”. Monográfico incluido en Perspectivas turísticas Exceltur, nº8, abril de 2004; pp. 15-25. [Recuperable en: www.exceltur.org].

Fama, E.; Fisher, L.; Jensen, M.C. y Roll, R. (1969): “The adjustment of stock prices to new information”. International Economic Review, no. 10; pp. 1-21.

Fama, F. (1970): “Efficient capital markets: a review of theory and empirical work”; The Journal of Finance, 25 (2), pp. 383-417.

Fama, E. (1991): “Efficient capital markets II”; The Journal of Finance, 45(5), pp. 1575-1617.

FitzGerald, V. (2002): Global Financial Information, Compliance Incentives and Conflict Funding. Paper presented at the DIW Workshop “The Economic Consequences of Global Terrorism”; Berlin, 14-15 June 2002.

Fondo Monetario Internacional (2001): Financial Abuse, Financial Crime and Money Laundering. Backround paper prepared by the Monetary and Exchange Affairs and Policy Development Review Departments. [Recuperable en: www.imf.org].

Fondo Monetario Internacional (2004): Global Financial Stability Report. Market Development and Issues, April 2004; Washington, D.C. [Recuperable en: www.imf.org].

Frey, B. (2004): Dealing with Terrorism— Stick or Carrot?; Cheltenham, Nothampton.

Frey, B., Luechinger, S. y Stutzer, A. (2004): Calculating Tragedy: Assessing the Costs of Terrorism. CESifo Working Paper, No. 1341. [Recuperable en: www.cesifo.de].

Ganor, B. (2005): “Dillemas concerning media coverage of terrorists attacks”; en: Howard y Sawyer (eds.) (2006).

Ganor, B. (2002): “Terror as a Strategy of Psychological Warfare”. [Recuperable en:www.ict.rog.il].

García Abadillo, C. (2004): 11-M. La vengaza; Madrid.

GLA Economics (2005): London’s Economic Outlook: Autumn 2005. The GLA’s medium-term planning projections; October 2005.

Gore, M. (2006): Celsius 7/7; London.

Gregory, F. (2006): Los atentados de Londres del 7 y 21 de julio de 2005:¿una “nueva normalidad” o lo ya previsto?. Real Instituto Elcano, Documento de Trabajo 10/2006. [Recuperable en: www.realinstitutoelcano.org].

Gunaratna, R. (2004): “Post-Madrid Face of Al-Qaeda”; en: Howard y Sawyer (eds.)(2006).

Hon, M., Strauss, J. y Young, S.-K. (2004): “Contagion in financial markets after September 11: myth or reality”; The Journal of Financial Research, 27(1); pp. 95-114.

House of Commons (2006): Report of the Official Account of the Bombings in London on 7th July 2005. HC1087, Nonourable House of Commons, London. [Recuperable en: www.official-documents.co.uk].

Howard, R. y Sawyer, R. (eds.) (2006): Terrorism and Counterterrorism. Understanding the new security environment; Dubuque, Iowa.

Hull, J. C. (2002): Fundamentals of Futures and Options Markets; London et al.

Johnston, R. B. y Nedelescu, O. M. (2005): The Impact of Terrorism on Financial Markets. IMF Working Paper WP/05/60.

Lacker, J. M. (2004): Payment System Disruptions and the Federal Reserve Following September 11, 2001. Paper prepared for the “Carnegie-Rochester Conference on Public Policy”, November 21-22, 2003.

Leibfritz, W. (2004): “Auswirkungen des Terrorismus auf die Volkeswirtschaften und die Wirtschaftspolitik”. Aus Politik und Zeitgeschichte, B3-4/2004; pp. 46-54. (Beilage zur Wochenzeitung Das Parlament; Bundeszentrale für politische

Bildung).

Leigh, A., Wolfers, J. y Zitzewitz, E. (2003) What do financial markets think of war in Irak?; NBER Working Paper no. 9587. [Recuperable en: www.nber.org].

Lenain, P., Bonturi, M. y Koen, V. (2002): The Economic Consequences of Terrorism. OECD Economics Department Working Paper 334.

López Roa, A. L. (coord.) (2002): La crisis del 11 de septiembre: ¿qué cambiará?; Madrid.

Martínez Cañete, A. R. y Pérez-Soba, I. (2002): “Las consecuencias de un shock externo en la Bolsa sobre la riqueza de la riqueza de las familias estadounidenses”. En: López Roa (coord.) (2002).

Michavilla, N. (2005): Guerra, terrorismo y elecciones: incidencia electoral de los atentados islamistas en Madrid. Real Instituto Elcano, Documento de Trabajo 13/2005. [Recuperable en: www.realinstitutoelcano.org].

Mickolus, E. F. (2006): Terrorism 2002-2004. A chronology; Westport, Connecticut y London.

Mickolus, E. F. (2002): Terrorism 1996-2001. A chronology; Westport, Connecticut y London.

Mills, T. C. (2002): The Econometric Modelling of Financial Time Series; Cambridge.

Moreno, L. (2004): The Madrid bombings in the domestic and regional politics of Spain. CSIC – Unidad de políticas comparadas; Working Paper 04-13. [Recuperable en: www.iesam.csic.es].

Münkler, H. (2002): Die neuen Kriege; Reinbek bei Hamburg.

Napoleoni, L. (2004): Yihad. Cómo se financia el terrorismo en la nueva economía; Barcelona.

Navarro, P. y Spencer, A. (2005): September 11, 2001. “Assessing the Costs of Terrorism”; The Milken Institute Review, fourth quarter 2001.

OECD (2002): OECD Economic Outlook 71, Paris.

OECD (2004): Large scale Disasters. Lessons Learned; Paris.

OECD (2005): Terrorism Risk Insurance in OECD Countries; Paris.

Olmeda, J. A. (2005): Miedo o engaño: el encuadramiento de los atentados terroristas del 11-M en Madrid y la rendición de cuentas electorales. Real Instituto Elcano, Documento de Trabajo 13/2005. [Recuperable en:www.realinstitutoelcano.org].

Rai, M. (2006): 7/7: the London bombings, Islam and the Irak War; London.

Reinares, F. (2003): Terrorismo global; Madrid.

Richardson, H., Gordon, P. y Moore, J. E. (eds.) (2005): The Economic Impacts of Terrorist Attacks; Cheltenham, Northampton.

Richardson, H., Gordon, P. y Moore, J. E. (2005): “Introduction”. En: Richardson, H., Accesible (2001): “Discapacitados por el terrorismo”, Accesible, nº 15, Julio. Gordon, P. y Moore, J. E. (eds.) (2005)

Rigobon, R. y Sack, B. (2005): “The effects of war risk on US financial markets”; Journal of Banking and Finance, 29; pp. 1769-1789.

Romera Robles, M. (2004): “Aspectos económicos y financieros del 11 de Septiembre”. Estrategia Global, nº 3, abril-mayo 2004, pp. 46-51.

Sandler, T. y Enders, W. (2004): “An economic perspective on transnational terrorism”. European Journal of Political Economy, vol. 20, pp. 301-316.

Sandler, T. y Enders, W. (2005): “Transnational terrorism: an economic analysis”. En: Richardson, H., Gordon, P. y Moore, J. E. (eds.) (2005).

Saxton, J. (2002): The Economic Costs of Terrorism. Joint Economic Committee, United States Congress.

Schneider, F. (2002): Money Supply for Terrorism — The hidden financial flows of Islamic terrorist organisations: Some preliminary results from an economic perspective. Paper presented at the DIW Workshop “The Economic Consequences of Global Terrorism”; Berlin, 14-15 June 2002.

Schramm, M. y Taube, M. (2002): The Institucional Foundations of Al Qaida’s Global Financial System. Paper presented at the DIW Workshop “The Economic Consequences of Global Terrorism”; Berlin, 14-15 June 2002.

Uszczapowski, I. (1995): Optionen und Futures verstehen. Grundlagen und neuere Entwicklungen; München.

U.S. Department of State (2003): Patterns of Global Terrorism. [Recuperable en: www.state.gov].

Vasco Press (2003): „Informe monográfico: balance de la violencia durante 2002“. Crónica. Boletín de Documentación y Actualidad, nº 1090, enero.

VV. AA. (2005): El impacto del terrorismo en las instituciones financieras. Panel de debate en la „Cumbre Internacional sobre democracia, terrorismo y seguridad“; Madrid, 8-11 de marzo de 2005. [Audio recuperable en www.clubmadrid.org].

Wolgast, M. (2002): Global Terrorism and the insurance industry: New challenges and policy responses. Paper presented at the DIW Workshop “The Economic Consequences of Global Terrorism”; Berlin, 14-15 June 2002.

Deposited On:02 Jun 2008
Last Modified:06 Feb 2014 07:57

Repository Staff Only: item control page