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Moral hazard and tradeable pollution emission permits

Álvarez, Francisco and Camiña, Ester (2008) Moral hazard and tradeable pollution emission permits. [ Working Papers; nº wp02-08, ]

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Abstract

Analizamos el mercado de derechos de emisión en un entorno en el que la contaminación,
generada a partir de la actividad productiva de las empresas, se determina como la suma de un
shock específico de cada empresa y la decisión de las mismas sobre el esfuerzo que dedican a
reducir la contaminación. En este escenario, una sociedad mazimizadora de la utilidad desea
inducir el esfuerzo óptimo en cada empresa. Dado que este esfuerzo lo decide cada empresa y
no lo observa el regulador medioambiental, nos encontramos con un problema de riesgo moral
en el que: (i) las empresas (agentes) tienen una ventaja informacional con respecto al regulador
(principal) y (ii) el único enlace entre las empresas contaminantes es el mercado de derechos de
emisión, que es una manera de intercambiar derechos (contratos) una vez han sido asignados
por el regulador. Nuestro objetivo principal es analizar las consecuencias de la existencia de este
mercado competitivo puesto que aumenta el conjunto de estrategias de las empresas. Desde un
punto de vista teórico, caracterizamos las condiciones bajo las cuales el mercado mejora (o
empeora) a las empresas con respecto a la situación sin mercado de derechos.
Abstract
We consider a market for pollution emission permits in a setting in which pollution, generated
as by-product of firms’ activity, is determined as the sum of firm-specific random shocks and
each firm's abatement effort. In such a setting, an expected utility maximizer society demands
an optimal abatement effort from each firm. As long as the abatement effort is decided by each
firm and not observed by the environmental regulator, a moral hazard problem arises in which:
(i) firms (agents) have informational advantage with respect to the regulator (principal) and (ii)
the only link among firms is precisely the market for permits, which is nothing but a chance to
trade permits (contracts) once they have been assigned by the regulator. Our main point is to
raise doubts on the social desirability of the -competitive- market, since it enlarges the firms’
strategy space. We theoretically characterize conditions under which the market improves (or
worsens) the firms with respect to an autarchy scenario.


Item Type:Working Paper or Technical Report
Additional Information:

JEL Classification: D21, D82.

Uncontrolled Keywords:Moral Hazard, Emission permits market,Riesgo Moral, Mercado de derechos de emisión
Subjects:Social sciences > Economics > Stock exchanges
Series Name:Working Papers
Volume:
Number:wp02-08
ID Code:9925
Deposited On:25 Jan 2010 12:19
Last Modified:25 Jan 2010 12:19

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