Publication: El gobierno corporativo y el modelo de resultado global
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2013-07-16
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Universidad Complutense de Madrid
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Abstract
NOTA 520 8 El objetivo de este trabajo es analizar el efecto que tienen las políticas de gobierno corporativo y la divulgación voluntaria de información llevadas a cabo por los directivos de las empresas en la rentabilidad empresarial. Para analizar la relación existente entre la estructura de los consejos de administración, el modo de presentación del resultado y la rentabilidad empresarial se utiliza una muestra de 237 empresas (1422 observaciones) pertenecientes al indicador S&P 500 en el periodo de tiempo 2004-2009. El nivel de cultura de gobierno corporativo es medido por un nuevo indicador compuesto por cinco variables intrínsecas de los consejos (el tamaño del consejo, el número de consejeros independientes, la dualidad, el número de reuniones y la retribución del mismo). El resultado global se ha comprobado como la medida más adecuada para medir la rentabilidad empresarial frente al ROA, ROE o resultado neto también utilizado en esta investigación. Para medir la transparencia, se han valorado las diferentes formas de presentación del resultado global. La metodología empleada es la construcción de diferentes modelos de regresión lineal para analizar el impacto que las variables del gobierno corporativo y la transparencia tienen en la rentabilidad de las empresas. Los resultados muestran que las empresas con un alto nivel de cultura de gobierno corporativo junto con una mayor transparencia informativa impactan positivamente en la rentabilidad empresarial. Los factores que explican esta relación con la rentabilidad empresarial son: de manera positiva, el porcentaje de consejeros independientes y negativa, el número de reuniones. Las principales contribuciones de este trabajo son, en primer lugar, que unas buenas políticas de gobierno corporativo, una mayor transparencia informativa y la obtención de mejores resultados empresariales logran el objetivo último de las empresas, es decir, la creación de valor y en segundo lugar, que de manera novedosa en el área del gobierno corporativo se utiliza el resultado global, tanto como de medida de rentabilidad empresarial como de revelación voluntaria de información.
ABSTRACT. The aim of this research is to analyse the effect of corporate governance policies and voluntary disclosure information from managers on a firm´s financial performance. To link the relationship between the structure of the board of directors, the way to report the comprehensive income and the firm’s performance, a sample of 237 companies (1,422 firm-year observations) listed on the S&P 500 index during the period 2004 to 2009 is used. The level of culture of corporate governance is measured by a new index made up of five intrinsic variables of the board of directors (the number of directors on the board, the number of independent directors, CEO duality, the number of meetings and their remuneration). The comprehensive income value has been tested as the measure most appropriate to measure profitability against ROA, ROE or net income, also used in this research. The methodology used in this thesis is the construction of different models of linear regression to analyze the impact that corporate governance variables have on the profitability of companies. Our findings show that companies with a high level of culture of corporate governance and greater transparency of information impact positively on profitability. The factors that explain this relationship are: in a positive way, the percentage of independent directors and in negative, with number of meetings. The main contributions of this research are twofold: firstly, good corporate governance policies, a greater transparency of information and better business results achieve the ultimate goal of businesses; the creation of value. Secondly, the use of comprehensive income as a measure of profitability and of voluntary disclosure of information is a new research trend in the area of corporate governance.
Description
Tesis inédita de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Economía Financiera y Contabilidad III, leída el 15/02/2013