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Política monetaria del BCE y consecuencias en la Unión Monetaria Europea
ECB monetary policy and consequences in the European Monetary Union

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Sánchez, Paola (2014) Política monetaria del BCE y consecuencias en la Unión Monetaria Europea. Papeles de Europa, 27 (2). pp. 42-69. ISSN 1989-5917

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Official URL: http://dx.doi.org/10.5209/rev_PADE.2014.v27.n2.48673




Abstract

La crisis de deuda que atraviesa la Unión Europea ha cuestionado el diseño institucional del Sistema Monetario Europeo (SME). Uno de los autores alemanes más influyentes, Werner Sinn, argumentó en el año 2011 que el Banco Central Europeo (BCE) estaba financiando los déficits por cuenta corriente de los países de la periferia y que esto se estaba reflejando en un incremento de los desequilibrios en el sistema de pagos TARGET2, lo cual suponía un riesgo importante para los países del centro de Europa. Este trabajo pretende demostrar que estos desequilibrios surgen como consecuencia de la parálisis del mercado interbancario y de la actuación del BCE a la hora de evitar el colapso del sistema financiero. Estos desequilibrios no suponen un problema en sí mismos, sino que son el reflejo de decisiones de política económica adoptadas por el BCE frente a la crisis. La argumentación de Sinn esconde una defensa de las políticas de austeridad y la necesidad de mejorar la competitividad de los países del sur de Europa para reducir las posiciones deudoras de estos países frente al Euro-sistema.

Resumen (otros idiomas)

The European Union debt crisis has questioned the institutional design of the European Monetary System (EMS). In 2011, one of the most influential authors, Werner Sinn, argued that the European Central Bank (ECB) was financing the current account deficits in the periphery countries and for this reason, the TARGET2 imbalances were dangerously increasing the risk in core countries. This paper considers that the TARGET2 imbalances have their roots in the interbank market paralysis and in the ECB role in the crisis, avoiding the financial system collapse. However, these imbalances are not a single problem but to reflect the political economy decisions. Sinn’s arguments hide a defence to austerity policies and the need to improve the competitiveness in the Southern countries and therefore the liabilities vis-à-vis the Euro-system.

Item Type:Article
Uncontrolled Keywords:TARGET2, BCE, Política Monetaria, Euro-sistema, Mercado interbancario.
Palabras clave (otros idiomas):TARGET2, ECB, Monetary Policy, Euro-system, Interbank market
Subjects:Social sciences > European Union > European Economic and Monetary Union
Social sciences > European Union > Economic and financial policy
Social sciences > Economics > Banks and credit unions
JEL:E52, E58, E41
ID Code:47410
Deposited On:09 May 2018 08:26
Last Modified:18 May 2018 11:33

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