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Las operaciones de "Scrip dividends" de las sociedades cotizadas

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Aragón Tardón, Susana (2018) Las operaciones de "Scrip dividends" de las sociedades cotizadas. [Thesis]

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Abstract

En los últimos años, un importante número de sociedades cotizadas en el mercado español, mayoritariamente, sociedades integrantes del índice Ibex 35, han incorporado a sus políticas de retribución al accionista una nueva fórmula retributiva que aspira a convertirse en una alternativa a los dividendos en efectivo: las operaciones de scrip dividends. Esta fórmula, importada del Derecho anglosajón, permite a los accionistas optar entre recibir como remuneración a su participación en la sociedad un importe en efectivo o recibir gratuitamente nuevas acciones. Como consecuencia de dicha posibilidad de elección, las operaciones de scrip dividends proporcionan flexibilidad a los accionistas, ya que les permite adaptar a sus necesidades concretas la remuneración que les corresponde. Pese a su extendida utilización, las operaciones de scrip dividends no son una figura regulada en el Derecho español, sino que se han configurado ad hoc a través de la práctica societaria. Por el contrario, en otros países como, por ejemplo, Reino Unido o Francia, en los que estas operaciones de scrip dividends se configuran como una modalidad de pago del dividendo, sí que existe una regulación específica que resulta de aplicación a esta fórmula retributiva. En España, actualmente, la estructura de estas operaciones se determina como una coordinación de la distribución de dividendos y un aumento de capital con cargo a reservas. Consecuentemente, el régimen jurídico aplicable se deriva de esta estructura, ya que para su aprobación y ejecución deben cumplirse las reglas procedimentales propias de cada una de estas operaciones, lo que genera ciertas deficiencias en la regulación actual. En este trabajo se realiza un análisis exhaustivo del actual régimen español con la referencia de la experiencia acumulada de los regímenes comparados, para identificar las posibles deficiencias y, en su caso, realizar las correspondientes propuestas de mejora.

Resumen (otros idiomas)

Over the last years, an outstanding number of listed companies in Spanish market, mainly, those which are part of Ibex 35 index, have incorporated to their shareholder remuneration policies a new formule which aims to become an alternative to cash dividends: scrip dividends operations. This formule, imported from anglosaxon legal regimes, let shareholders make an election between receiving a cash amount or receiving free new shares as their remuneration to their participation in the company. As a consequence of this election possibility, scrip dividends’ operations provide flexibility to the shareholders, because they can adapt their remuneration to their particular needs. Despite its wide utilisation, scrip dividends operations are not regulated in the Spanish legislation, they have been formed ad hoc through the practice experience of the companies. On the contrary, in other countries such as United Kingdom or France, where these scrip dividends operations are configurated as a way of pay the dividend, an specific regulation exists and it is applicable to this remuneration formule. At present, in Spain, the structure of these operations is determined as a coordination of the distribution of dividends and a capital increased charged to reserves. Consequently, the legal framework aplicable to them, is derived from this structure and it conserves the procedimental rules of each of these operations for the approvation and execution. This generates some defects in the current regulation. This dissertation analyses exhaustively the current Spanish legal regime with reference in the accumulated experience of compared regimes, in order to identify the eventual defects and, where appropiate, to suggest improvement proposals.

Item Type:Thesis
Additional Information:

Tesis inédita de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Derecho, Departamento de Derecho Mercantil, leída el 28-06-2017

Directors:
DirectorsDirector email
Sánchez-Calero Guilarte, Juan
Palá Laguna, Reyes
Uncontrolled Keywords:Derecho mercantil
Palabras clave (otros idiomas):Commercial law
Subjects:Social sciences > Law > Commercial law
ID Code:48004
Deposited On:11 Jun 2018 09:22
Last Modified:14 Dec 2018 11:42

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