Publication: Consumo, precios de activos y ecuaciones de Euler
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2004
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Universidad Complutense de Madrid, Servicio de Publicaciones
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Abstract
Esta tesis se desarrolla en el marco del modelo de valoración de activos basado en consumo (CCAPM). El modelo es contrastado empíricamente para el caso del mercado de valores español. Concretamente, empleando la técnica de la cota de Hansen y Jagannathan, se procede a realizar una preselección de los factores de descuento estocásticos compatibles con el conjunto de tasas de retorno observadas en el mercado de valores español. Posteriormente, mediante el método generalizado de los momentos, GMM, se procede a estimar el modelo con diferentes tipos de datos de consumo y diferentes tipos de datos de consumo y diferentes especificaciones de la función de utilidad. Los resultados muestran que la eliminación de la separabilidad intertemporal de las preferencias ayuda a la resolución del rompecabezas de la prima de riesgo para el caso español. Igualmente, la consideración de los efectos que el consumo duradero genera sobre la utilidad de los agentes se traduce en una reducción significativa de los valores estimados del parámetro de aversión relativa al riesgo.
Description
Tesis de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Economía Aplicada III, leída el 08-05-2002